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　　鉴于公司主品牌增速放缓明显，且线上竞争加剧背景下营销力度预计仍维持高位，下调2025-2027年营收预测至114/126/138亿元（原为117/128/140亿元），同时上调同期销售费用率预测1-2个百分点，基于上述调整，将归母净利润预测下调至15.9/17.4/18.7亿元（原为17.4/19.3/21.7亿元），因临近年底，将估值基准切换至2026年，并采用22倍的目标市盈率对公司进行估值（较可比公司估值均值有一定折价，以反映公司未来三年的盈利成长性弱于可比公司均值），结合2026年预测每股收益4.38元（原为2025年的4.41元），下调目标价至96.4元原为110.2元），隐含32%的上行空间，维持增持评级。