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　　首先，美图的累计亏损这一项里，包括了可转换可赎回优先股的公允价值亏损。所谓可转换可赎回优先股其实就是投资人投资美图后获得的股票，并且不是二级市场里交易的普通股，而是优先股。这些优先股虽然本质上是权益(Equity)，但在IFRS准则下，这些数字是被视同为“金融负债”（Liability）。如果美图本身的估值在提高，这些优先股的“公允价值”也会相应提高。 所以最终造成的结果是，优先股的公允价值变动越大，财务报表中显示的亏损越大。更明白一点的说法是，美图上市前的估值越高，在公司账面上显示的累计亏损越多。而实际上，美图公司的发展一直都被资本市场看好，每做完一轮的融资之后，估值确实也一直在提高。不过，根据美图招股书显示，待IPO完成后，美图全部168,662,788股优先股将自动转换为普通股，这就意味着，上市后，这些优先股的影响将不再存在，而由此带来的亏损额会在上市后的第一个财年内“消失”。

　　4.46亿月活跃用户是什么概念呢？我们可以找几家与美图业务有重合且刚刚公布2016年第二季度财报的互联网上市公司来进行对比。截至2016年6月，微博的月活跃用户为2.82亿，目前市值100亿美金左右；yy（欢聚时代）月度活跃用户人数为1.419亿名用户，目前市值为27.70亿美金；陌陌月度活跃用户7480万人，目前市值30亿美金左右。如果仅仅按照活跃用户人数估算，美图的估值应该不比他们低。不过，与微博、陌陌和YY不同的是，美图旗下的产品除了美拍之外，其他产品工具属性更强一些，这也使得其无法完全按照社交公司来进行估值。从另外一个角度看，根据AppAnnie的全球iOS应用开发商下载排名，美图一直与Facebook，谷歌，苹果，腾讯，阿里，微软，百度并列前八位置，除了美图还没上市，其他几家公司市值平均都是几千亿美元。如果从这个角度看的话，美图的估值就更加有想象空间了。

　　其次，美图旗下的多款产品早已有了社交平台的潜力。比如具有短视频分享和视频直播功能的美拍，其拥有超过1.41亿月度活跃用户，现在更像是一个视频社交平台。甚至于，现在的美拍还有一点当初QQ的成长的影子，想当初QQ同样是具有用户数但却缺乏变现能力，甚至想将其低价卖掉，不过再坚持几年之后，通过探索出QQ会员、QQ空间等增值服务的盈利模式之后，最终获得资本市场广泛认可，而再将用户导入游戏和广告之后，更是让腾讯最终成为了国内第一市值的互联网公司。而美拍现在就正处于视频社交爆发的一个初期阶段，如果抓住这一波视频社交的红利，仅仅凭借着美拍，美图也有成长为百亿美金市值公司的潜力，而如果美图能够将高用户数导入到更容易获得收益的其他业务，则也有可能复制腾讯的成功。

　　最后，再来看下很多人都容易忽略的品牌价值。实际上，与其他实体传统企业不同，互联网公司有一个重要的虚拟资产就是其品牌价值。品牌价值最大的体现就在于能够借助其品牌影响力低成本的快速向其他品类进行扩张，比如小米在手机业务获得品牌知名度之后，后期借助于其品牌影响力推出了电视、路由器、净化器等产品，其实品牌的无形资产对于小米进军这些业务帮助良多。同理，美图能够快速的进入手机市场，并能够获得很多女性用户的认可，同样离不开其美图秀秀、美颜相机等美图品牌产品的影响。实际上，由于美图旗下的产品的总体月度活跃度已经高达4.46亿，而且提到、修图等，美图秀秀几乎成为了代名词，其品牌知名度深入人心，由此产生的额外价值也是不可估量。